近日，关于浙商银行A股IPO创下近年来最高新股网上中签率的线日晚间，浙商银行公告称，经回拨后，公司此次网上发行最终中签率约为0.6881%，有效申购倍数为145.34倍。创下2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。
银行，有两个关键的基本面：一是客户基础，二是业务模式。浙商银行在长三角地区展业，这个地区的客户质量是中国靠前的；而浙商银行的创新业务，私人银行和公司银行业务，有着“小招行+小浦发”的模样。通俗来说，银行就是要客户好，业务好。客户好，是浙商银行命好，生在了长三角；业务好，那就是浙商银行自己努力的结果了。
有分析认为，浙商银行的中签率之所以创出历史上最新的记录，主要是受近期相继登录A股的苏州银行及渝农商行上市后表现不佳、股票市场持续走弱、近期新股发行较为集中以及该行发行价相对H股估值稍偏高等因素所影响。
此次在A股上市发行的股份数量为25.5亿股，募集资金125.97亿元，发行价格为人民币4.94元/股，对应的2018年摊薄后市盈率为9.39倍。
但数据都是相对的，145倍的有效申购倍数也足以证明该行其实依然非常受市场欢迎。
实际上，在港股上市的多数内地银行股由于一直都未得到海外投资者的青睐，导致估值偏低是普遍情况，但这并不是表明A股发行的估值就贵了。
虽然浙商银行的中签率是创了新高，但近年来在A股上市的银行股发行市盈率普遍也在9倍左右，即使对比目前A股上市的所有银行股中最新算术平均市净率为0.99倍的估值水平，浙商银行的发行估值溢价也并不算高。
而如果考虑到其今年来的业绩增长，用今年全年预计业绩数据对进行修正测算，那么其估值溢价还应该打个折扣。
其实在目前已经上市的12家A+H银行股中，浙商银行的股价溢价是明显低于行业中等水准的。
抛开中签率不说，作为即将成为全国第13家“A+H”银行，浙商银行还是有众多需要我们来关注的亮点的。
据招股书资料，浙商银行是唯一一家总部设在浙江省的全国性股份制商业银行，2016年在香港联交所上市。该行主要经营业务为公司银行业务、零售银行业务及资金业务，业务集中于华东地区，长三角地区贷款投放占比达55.07%。
截至2019年中期，公司总资产达1.74万亿元，贷款余额超过9000亿元，存款规模达10499.45亿元。
该行前三季度实现营业收入344.03亿元，同比增长25.04%；净利润114.08亿元，同比增长15.29%，其中，前三季度该行利息净收入246.88亿元，同比增长35.84%，占总收入的71.76%；手续费及佣金净收入36亿元，同比增长14.89%，占总收入的12.47%，主要得益于资产负债结构改善及净息差的提升。
从业绩表现看，浙商银行的整体业绩增速高于国内股份行和上市银行平均值。虽然在2017年受行业监管的影响，公司对高收益非标资产有较大幅度的压降，一度导致盈利增速在当年有所下滑，但该行及时作出调整业务结构后营收增速快速回升，目前再次回到了同行前列。
此外，浙商银行的零售业务正在加快速度进行发展，私人银行服务和财富管理服务在一系列转型后正与招商银行的模式靠近。如于2016年3月成立的私人银行中心，专门服务个人月日均金融实物资产在600万元及以上的客户，截至今年中期，私人银行客户数已达7387户，私人银行专属打理财产的产品累积销售492.82亿元，私人银行代销资产管理计划及信托计划累积销售9.76亿元。
从资产结构看，近两年来浙商银行的资产负债结构有明显优化，息差不断改善，不良率继续维持低位。
一直以来，浙商银行营业收入以对公业务为主，但近年在持续发力消费信贷业务，其零售业务占比在近年不断的提高，个贷业务从始至终保持有40%以上的同比增速，2018年同比增长50%、2019年一季度则同比增44%。
目前个人贷款在总贷款比重自10.37%提升至15.84%，使客户贷款及垫款生息率得到持续提升，整体生息率从2016年的4.48%提升至4.86%，略高于同行。
目前，浙商银行资产端的客户贷款及垫款净额占总资产的比重已超越50%，金融投资占比则降至32%左右；负债方面，存款余额在今年年中时突破万亿大关，结构更趋稳定。
资本管理方面，截至6月末，该行资本充足率为13.32%；一级资本充足率、核心一级资本充足率为9.89%和8.52%，较上年末分别提高了0.06和0.14个百分点。
不良贷款方面，截至6月末，不良贷款率为1.37%，优于其同类股份制商业银行的平均水准，不良拨备覆盖率为239.92%，计提相对充分。
整体看，浙商银行近年营收及利润的增速都持续居于同行前列，成长性较为显著。
浙江省是中国经济发展最快、最发达的省份之一，第二、第三产业相当发达。地区生产总值自2012年以来保持在7-9%左右的增速,上半年浙江省GDP实际增速7.1%，位居四大经济省份（广东、江苏、山东、浙江）第一位，名义增速达10.1%。上半年，浙江省各类金融机构存款余额12.69万亿，贷款余额11.46万亿，净存款1.22万亿,堪称家底雄厚。
而浙江省也是全国出了名的高净值群体最多的大省之一，最新的胡润财富报告数据显示，浙江省600万资产“富裕家庭”比上年增加7000户，达到51.6万户，增幅1.4%，其中拥有600万可投资资产的“富裕家庭”数量有18.2万户。
浙江省雄厚的经济基础、高度市场化的背景也为浙商银行提供了肥沃土壤和发展空间。
2016年至今年中期，浙商银行拥有个人有效客户数分别为210.58万名、359.07万名、454.92万名及469.76万名，规模扩张非常明显。
另一方面，浙商银行在本省的市占率还很小，成长潜力不容忽视。资料显示，截至2019年上半年，浙商银行在省内的网点数量仅有95家，市占率不足1%；资产总额占浙江银行业金融机构资产总额的2.09%；贷款总额和存款总额分别占浙江银行业金融机构贷款总额和存款总额的2.67%及2.57%。
此外，浙商银行在立足浙江省大本营之余，在全国各地也在加速布局网点，截至2019年中期，该行管辖59家分行（其中一级分行25家）、1家分行级专营机构及190家支行，覆盖全国17个省（直辖市）及香港的250家营业分支机构。
值得一提的是，区块链技术应用目前已被上升到国家重要战略意义的地位，而浙商银行是此方面走在了最前面。
早在2015年开始，浙商银行就在探索区块链技术在金融领域的应用，并在2017年8月打造出了具有自主知识产权、符合金融行业应用特性的区块链技术平台。主要是用于办理企业应收款的签发、承兑、保兑、支付、转让、质押、兑付等业务，为解决企业应收账款痛点和难点问题。
2018年8月，由浙商银行承销总干事的“浙商链融2018年度第一期企业应收账款资产支持票据”（简称“浙商链融”）成功发行，发行金额4.57亿元，发行期限354天，债项信用等级为AAA。
“浙商链融”项目的成功，意味着利用区块链技术构建企业应收款链平台、帮企业盘活应收账款、拓展融资渠道和降低综合成本方面很有好的效率。该项目在帮企业的同时也显著提升了浙商银行的效率和业务效率，从而为其带来又一块优质的业务增长点。
截至2019年6月30日，浙商银行落地应收款链平台1848个，区块链应收款链保兑余额722.7亿元，业务增速非常显著。
就在近日，浙商银行再次获得国家知识产权局授予的区块链技术领域相关专利—“一种区块链密钥管理系统及方法”。该方法解决了金融行业应用中用户私钥保管、应用系统到区块链平台的信用传递等问题，是金融行业区块链技术应用中的基础性技术。
总体来看，虽然目前市场大环境下使得近期打新收益会降低，某些特定的程度影响了优质银行股应有的估值溢价，但实质也无需过于担心。
对于浙商银行这类有这天然地理优势和优质客户基础的银行股而言，回归A股或许将是一个估值得到更好修复的机遇。
近两年来，其资产质量及结构在持续优化，创新业务增长迅速，同时区块链技术应用正迎来快速成长时期。而整体估值水平属于行业平均但业绩表现持续呈现高增长，可见其成长性显著，因此未尝不可对浙商银行多一点期待。返回搜狐，查看更加多
