过去两年，在电商和新冠疫情冲击下，零售业的商业和管理模式面临着巨大的转型挑战。为了跟踪和研究零售业的管理变革实践和趋势，去年，恺杰零消团队调研了零售业合伙人计划的实践，从门店层面观察和分析零售业的管理变革；今年，为了研究零售业这几年在管理上的变化，我们对A股上市的零售公司进行了更加系统的分析，信息的来源主要是公司年报和恺杰的咨询经验，涵盖了超市百货、服装家纺、珠宝、家居连锁、食品零售、医药商业、医疗服务、电商、和餐饮9大行业，涉及174家上市零售企业。这里我想和大家伙儿一起来分享几个观察和发现。

　　疫情下，去年零售业整体营业收入平均下降15.4%，盈利平均下降达40.6%，但是看细分行业，却是两极分化严重，医药、食品和电子商务行业逆势增长，而超市、服装和餐饮却遭受重创，我们最近两年的咨询案例也印证了这个现象，新业态零售和服务零售在迅速增加，而传统零售却陷入了漫长的增长困境。从另外两个重要的指标毛利率和可控费用率看，过去十年，零售业的毛利率经历了稳步上升的阶段，到最近几年稳定在33%左右，但是可控费用率却在持续上升，去年达到了平均27%的水平，未来几年零售业的盈利能力将经受考验。

　　最近五年的多个方面数据显示，零售业的人事费用率指标从2016年的9.5%上升到2020年的13.6%，超市和餐饮行业的上升尤其明显；另一方面效益却大幅度地下跌，人效下降达21.8%，人均毛利下降达14.4%，今明两年零售业要面对的经营压力可想而知。有必要注意一下的是，2020年的人均薪酬福利成本为12.0万元，较2019年下降4.4%，这也是该指标10年来的首次负增长，我们的数据和经验显示，零售业一线员工的薪酬依然偏低（相比别的行业和城市生活成本的上升），随着用工荒的到来，以及国家强调共同富裕，人事费用率和人均薪酬福利成本将继续上升，这将倒逼零售业的转型升级（包括商品结构、管理模式和科技赋能等），也将促使政府思考怎么样平衡好企业未来的发展和员工收入增长的关系。

　　图7：近5年人事费用率（中位值），及2019-2020年各行业人事费用率（中位值）

　　这几年零售业都在谋求转变发展方式与经济转型，尤其是数字化转型和供应链转型如火如荼，转型成功关键在人，尤其是关键人才。这几年我们正真看到很多企业都在大力引进外部经理人，提供高管平台，给予有市场竞争力的薪酬，甚至授予股权激励，十年前这样的案例很少，现在已是常态化。我们分析了过去三年零售业的高管薪酬数据，发现总裁和副总裁的薪酬有40%以上的涨幅，200亿以上销售规模的企业总裁级薪酬中位值已达到200万。目前零售业高管薪酬和员工薪酬的现金收入差距倍数在8.79倍（中位值）和12.4倍（平均值），这个差距应该是在合理的范围之内。

　　高管薪酬另外一个显著变化就是股权激励的普及。2020年，近40%的非创始人高管持有公司股份，而2019年是28%，其中总裁的持股价值中位值为815万元（不包括已兑现的股份），持股价值平均值更是达到1.2亿元；副总裁的持股价值中位值近600万元，平均值也已达到3,366万元，这样的线%以上都是长期锁定的股份价值，有效弥补了现金薪酬和别的行业的差距，真正的完成了“金手铐”的作用。

　　十年前的上市零售企业，除了少数创始小组成员持股，很少有企业实施系统化规模化的员工持股或股权激励计划，这次我们得知上市的174家零售企业中，有30家已实施了股权激励。限制性股票是主要的激励工具，激励人群的覆盖率中位值近3%（即一家10,000人的零售企业，有近300人参加股权激励计划），授予的股份总量中位值为1.5%（占总股份），这些授予的股份通常会设置3年的锁定期和解锁条件，常见的业绩条件是收入或利润，这样的设计，使管理层和企业形成利益共同体，建立一种共创共享的文化。

　　零售企业股权激励的普及度达到17%，尽管和电商或互联网公司相比，普及度仍然很低，但和过去比，是巨大的进步，尤其是近3年的方案披露数量持续上升。我们最近几年的咨询经验也显示，中国的零售业在门店层面积极地推进合伙人计划，在管理层和核心骨干层面正在积极地推进股权激励计划，很多未上市或区域性零售企业也都在积极实施股权激励。